logo
Учебники / Збинякова Е

7.1 Основные понятия инвестиционной деятельности

Под инвестициями в общем смысле понимают совокупность затрат, реализуемых в форме вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, торговлю, транспорт и другие отрасли.

Более подробно это понятие определено Федеральным законом об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений, от 25.02.99 № 39-ФЗ (далее –Федеральный закон), согласно которому инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно - изыскательские работы и другие затраты.

Существуют несколько видов инвестиций:

Финансовые инвестиции – вложения в акции, облигации и др. ценные бумаги, а также банковские депозиты и объёкты тезаврации (накопление золота в виде страховых фондов).

Нефинансовые инвестиции – не денежные инвестиции, связанные с вложением в инвестиционный проект нематериальных активов (прав, лицензий, ноу-хау) и материальных (машин, оборудования, земельных участков и т.д.).

Прямые инвестиции – капитальные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку, создание или расширение фондов предприятия, а также в управление и контроль над инвестируемым производством.

Реальные инвестиции – в узком смысле – вложения в основной капитал и на прирост материальных запасов. В этом смысле указанное понятие применяется в анализе наиболее часто.

В более широком понимании вложения в развитие духовных производительных сил, интеллектуальный потенциал, в научные исследования, повышение квалификации, знаний и опыта работников тоже относят к реальным инвестициям. Например, в США, Японии и др. развитых странах затраты на науку и образование опережают по темпам роста вложения в основной капитал в вещной форме. Такие инвестиции ещё называют интеллектуальными.

По определению Федерального закона инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, утверждённых Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ от 21.06.99 № ВК 477 (далее – Методические рекомендации) понятие «проект» рассматривается в двух смыслах: как документация и как деятельность.

В настоящей работе термин «проект» в основном употребляется во втором смысле, согласно которому под проектом следует понимать комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений) и определение предстоящей деятельности, направленных на достижение сформулированной цели.

Инвестиционная деятельность определена Федеральным законом как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Причины ведения инвестиционной деятельности могут быть различны. Однако в целом их можно разделить на три вида:

Вкладывать средства в производство, в ценные бумаги и т. п. целесообразно, если данный инвестиционный процесс отвечает следующим критериям:

Названные критерии не являются исчерпывающими. Выбор того или иного критерия субъективен и зависит от преследуемой цели и сложившихся условий.

В оценке альтернативных проектов используют понятие «альтернативная стоимость» или «альтернативные издержки». Альтернативная стоимость – это издержки, которые представляют собой выгоды, потерянные в результате отказа от ближайшей наилучшей альтернативы.

При оценке альтернативной стоимости имущества рекомендуется рассмотреть прежде всего следующие альтернативные направления его использования:

Упущенная выгода Ву от использования имущества в эффективном альтернативном инвестиционном проекте определяется по формуле:

Ву = NPVи – NPVа,

где NPVа – чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, исчисленный при условии реализации этого проекта без вложений данного имущества (эта величина должна быть неотрицательна); NPVи – чистый дисконтированный доход используемого проекта, исчисленный при условии вложения имущества в этот проект.

Расчёты показателя чистого дисконтированного дохода будут рассмотрены нами в последующих разделах при оценке эффективности инвестиционного проекта.

При использовании нескольких направлений вложения средств формируется так называемый инвестиционный портфель, т. е. определённая совокупность инвестиционных проектов. Предприниматели заинтересованы, чтобы инвестиционный портфель их организации состоял из наиболее доходных вложений. Выбор оптимального инвестиционного портфеля в условиях неопределённости и риска можно произвести на основе имитационного анализа.

Для оптимизации условий кредитования инвестиционного проекта в условиях неопределённости и риска следует применять методику анализа риска для инвестиционных программ.