§ 1. История развития фондового рынка в современной России

Российский фондовый рынок богат своей историей и особенностями. Современный период его развития, по мнению В.А. Тарачева¹, можно разделить на три этапа, каждый из которых характеризуется своими чертами. Рассмотрим их вкратце:

1. Доприватизационный этап (2-я половина 1990 г.-1-яполовина 1993 г.).

Основными чертами данного периода прежде всего следует считать абсолютную безграмотность основной массы инвесторов в деле движения фондовых ценностей, а также отсутствие нормативной базы, регулирующей деятельность профессиональных участников этого рынка. Основными эмитентами этого этапа стали банки и биржи. Это был рынок корпоративных ценных бумаг при фактическом отсутствии рынка государственных бумаг. Более того, задача возникавших тогда акционерных обществ состояла прежде в привлечении средств государственных предприятий в уставные капиталы нарождавшихся финансово-кредитных институтов, сделав их своими учредителями. На этом этапе население в фондовом рынке фактически никакого участия не принимало.

2. Приватизационный этап ( 1993-начало 1996).

На данном этапе наибольший удельный вес по своему денежному объему приходился на российские государственные ценные бумаги, а среди них ведущее место достаточно быстро заняли государственные бескупонные краткосрочные облигации (ГКО).

Вторым по объемам, а по важности и наиболее характерным для этого этапа стал рынок корпоративных ценных бумаг, появившийся в результате проведенной в России массовой приватизации, основу которой предопределила эмиссия государством 153 млн. приватизационных чеков. Не являясь по сути ценными бумагами, приватизационные чеки как бы «втянули» Россию в фондовый рынок. Причем этот процесс вхождения растянулся не на десятилетия, как это было практически во всех странах с развитой рыночной экономикой, а занял всего лишь 1,5-2 года. В формировании этого рынка участвовали не отдельные финансовые структуры, а все население России в целом.