7.1.3. Требования к структуре инвестиционного портфеля

Структура инвестиционного портфеля управляющей компании, отобранной по конкурсу, должна удовлетворять следующим основным требованиям:

- максимальная доля одного эмитента или группы связанных эмитентов в инвестиционном портфеле не должна превышать 5 %, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;

- депозиты в кредитной организации (кредитных организациях, входящих в одну банковскую группу) и ценные бумаги, эмитированные этой кредитной организацией (кредитными организациями, входящими в одну банковскую группу), не должны в сумме превышать 10 % инвестиционного портфеля;

- максимальная доля в инвестиционном портфеле ценных бумаг, эмитированных аффилированными компаниями управляющей компании и специализированного депозитария, не должна превышать 5 %;

- максимальная доля в инвестиционном портфеле акций одного эмитента не должна превышать 10 % его капитализации;

- максимальная доля в инвестиционном портфеле облигаций одного эмитента не должна превышать 10 % совокупного объема находящихся в обращении облигаций данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;

- максимальная доля в совокупном инвестиционном портфеле ценных бумаг одного эмитента не должна превышать 30 % совокупного объема находящихся в обращении ценных бумаг данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации.

Максимальная доля в инвестиционном портфеле отдельных классов активов определяется Правительством Российской Федерации и не должна превышать 20%.

На период 2003-2009 гг. устанавливаются следующие максимальные ограничения доли средств в инвестиционном портфеле, размещаемые в ценные бумаги иностранных эмитентов: 2003 г. -0%; 2004-2005 гг.- 5%; 2006-2007 гг. – 10%; 2008-2009 гг.- 15%.

Максимальная доля в инвестиционном портфеле средств, размещенных в ценные бумаги иностранных эмитентов не должна превышать 20% (вводится в действие с 1.01.2010 г.).

Структура инвестиционного портфеля или его части может быть определена в форме инвестиционного индекса. Порядок определения инвестиционного индекса (индексов) для инвестирования средств пенсионных накоплений в соответствующий класс активов устанавливается уполномоченным федеральным органом исполнительной власти. Особенности управления инвестиционным портфелем, структура которого определена в форме инвестиционного индекса, устанавливаются в договоре доверительного управления средствами пенсионных накоплений.

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного класса активов в структуре инвестиционного портфеля из-за изменения рыночной или оценочной стоимости активов и (или) изменения в структуре собственности эмитента управляющая компания обязана скорректировать структуру активов в соответствии с требованиями к структуре инвестиционного портфеля в течение 6 месяцев с даты обнаружения указанного нарушения.

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного класса активов в структуре инвестиционного портфеля в результате умышленных действий управляющая компания она обязана устранить нарушение в течение 30 дней. Кроме того, она обязана возместить Пенсионному фонду РФ ущерб, являющийся следствием отклонения от установленной структуры активов и от совершения сделок, произведенных для корректировки структуры активов.

Инвестиционный портфель оценивается по рыночной стоимости.

Порядок корректировки инвестиционных портфелей управляющих компаний устанавливается Правительством Российской Федерации.

Инвестирование в активы осуществляется путем приобретения паев (акций, долей) в индексных инвестиционных фондах.

Под индексным инвестиционным фондом понимается инвестиционный фонд, имеющий структуру инвестиций, соответствующую заявленному им инвестиционному индексу.

В целях реализации Закона «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» осуществлялось временное размещение страховых взносов на финансирование накопительной части трудовой пенсии в разрешенные законодательством виды активов.

Постановлением правительства РФ от 30.06.2003 года № 379 были установлены дополнительные ограничения на инвестирование средств пенсионных накоплений в отдельные классы активов:

• средства пенсионных накоплений могут инвестироваться в облигации, выпущенные от имени Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований, и в облигации российских хозяйственных обществ при условии, что срок погашения указанных облигаций не наступил;

• средства пенсионных накоплений могут инвестироваться в государственные ценные бумаги субъекта РФ при условии, что указанные ценные бумаги включены в котировальный список организатора торговли на рынке ценных бумаг;

• средства пенсионных накоплений могут инвестироваться в муниципальные облигации при условии, что указанные ценные бумаги включены в котировальный список организатора торговли на рынке ценных бумаг;

• средства пенсионных накоплений могут инвестироваться в облигации российского эмитента, являющегося хозяйственным обществом, при условии, что указанные ценные бумаги включены в котировальный список организатора торговли на рынке ценных бумаг с соблюдением требований федеральных законов о ценных бумагах и хозяйственных обществах;

• количество акционеров эмитентов составляет не менее 1000;

• у эмитента отсутствуют убытки по итогам 2 из последних 3 лет, а в случае существования эмитента менее 3 лет - за весь срок его существования;

• стоимость чистых активов эмитента составляет не менее 500 млн.р.;

• рыночная стоимость всех ценных бумаг эмитента составляет не менее 30 млн.р.;

• среднемесячная сумма рыночных сделок с указанными ценными бумагами, рассчитанная по итогам последних 6 месяцев, составляет не менее 400 тыс.р.;

• средства пенсионных накоплений могут инвестироваться в акции российского эмитента, являющегося открытым акционерным обществом, при условии, что указанные ценные бумаги включены в котировальный список;

• средства пенсионных накоплений могут инвестироваться в ипотечные ценные бумаги выпущенные в соответствии с Законом РФ «Об ипотечных ценных бумагах», при условии, что указанные ценные бумаги включены в котировальный список.

Доля государственных ценных бумаг Российской Федерации одного выпуска не может составлять более 35% инвестиционного портфеля.

В настоящее время пенсионные накопительные вклады размещаются в государственной управляющей компании в которой сосредоточена 97,5% пенсионных средств и в частных управляющих компаниях

Индексация пенсионных средств накопительной части трудовой пенсии по старости самая низкая. На первом этапе пенсионной реформы доходность от инвестирования пенсионных средств накопительной части трудовой пенсии по старости была выше, чем уровень инфляции. Далее доходность средств пенсионных накоплений опустилась ниже уровня инфляции, увеличить или хотя бы сохранить пенсионные накопления не удалось ни государственной управляющей компании, ни частным управляющим компаниям.

Доходность пенсионных накоплений представлена в табл. 1

Таблица 1

Эффективность использования пенсионных накоплений

в РФ 2004-2010 гг., %