6.2.3. Методы оценки стоимости объектов интеллектуальной собственности (доходный)

В оценке нематериальных активов и, особенно, ИС доходному подходу принадлежит особое место как подходу, который наиболее достоверно отражает действительную ценность НМА.

Базой доходного подхода является принцип ожидания, который устанавливает, что стоимость собственности определяется суммой текущих (приведенных к дате оценки) стоимостей всех будущих выгод, получение которых она обеспечивает своему владельцу.

Определение рыночной стоимости ИС с применением доходного подхода должно исходить из результатов её текущего использования. Только при такой постановке оценки можно говорить о её однозначности. Ни один из активов предприятия сам по себе не может создавать регулярных денежных потоков.

Оцениваемый НМА по состоянию на дату оценки должен образовывать в неразрывной связи с другими активами предприятия единый экономический организм, генерирующий чистые денежные потоки (принцип зависимости). Лишь при таком условии можно говорить о существовании рыночной стоимости, определяемой через доходный подход. Варианты гипотетического использования с привлечением будущих инвестиций приводят к инвестиционной стоимости ОИС, под которой понимается стоимость с точки зрения конкретного инвестора или группы инвесторов, имеющих собственные представления о размерах необходимых капитальных вложений и об ожидаемой отдаче на инвестиции.

При использовании доходного подхода в рамках любого метода операции выполняются в следующей последовательности:

• выделяется денежный поток, создаваемый НМА при текущем использовании;

• прогнозируются будущие изменения денежных потоков с учетом темпов их роста и продолжительности поступления;

• определяется норма дисконтирования для приведения будущих выгод к дате оценки;

• рассчитывается стоимость объекта по состоянию на дату оценки.

С точки зрения влияния на оценку фактора времени в этом случае особенно критичным является этап прогнозирования, на котором оценщик должен определиться со следующими основными параметрами:

• продолжительность поступления будущих выгод;

• характер изменения со временем денежных потоков по величине.

Продолжительность поступления денежных потоков в будущем определяется временем действия прав на НМА а также сроком устаревания ОИС.

Изменение будущих денежных потоков по величине зависит от изменения цены на продукт, выпускаемый с использованием ИС, от изменения спроса на этот продукт и многих других факторов, меняющихся со временем.

Прогноз поступления денежных потоков строится на основе денежного потока, образующегося при текущем использовании, в соответствии с бизнес-планом предприятия, использующего НМА. Если планы или программы отсутствуют, оценщик может построить прогноз самостоятельно с применением метода экспертных оценок, задаваясь экономически оправданными темпами роста, не забывая о проектной мощности предприятия, о его финансовых возможностях и о емкости рынка и тенденциях к его изменению. При этом необходимо показать доверительный интервал оценки через построение оптимистического и пессимистического прогнозов денежных потоков.