§ 3. Актуальные проблемы правового регулирования
корпораций в зарубежных странах
Корпоративное право находится в постоянном развитии. Оно воспринимает идеи как из экономической науки, так и из иных отраслей знания, например, из социологии. В настоящее время за рубежом активно обсуждаются перспективы реформы корпоративного управления, а вместе с ним и соответствующих норм законодательства. В первую очередь эта дискуссия вызвана произошедшим в 2008 г. мировым финансовым кризисом. Казалось бы, в начале 2000-х гг. после грандиозных скандалов в корпоративной сфере (Enron, Worldcom, Parmalatи др. <1>) довольно много было сделано для того, чтобы реформировать сферу корпоративного управления <2>. Однако потрясения на финансовых рынках обозначили новые "узкие места" в функционировании современных корпораций.
--------------------------------
<1> Подробнее о корпоративных скандалах, связанных с указанными компаниями, долгое время бывшими лидерами в своих отраслях, можно узнать в следующих работах: Enron: Palepu K., Healy P.M. The Fall of Enron // Harvard NOM Working Paper. N 03-38 (http://ssrn.com/abstract=417840); Worldcom: Sidak J.G. The Failure of Good Intentions: The WorldCom Fraud and the Collapse of American Telecommunications After Deregulation // Yale Journal on Regulation. 2003. Vol. 20. N 2 (http://ssrn.com/abstract=335180); Parmalat. Ferrarini G.A., Giudici P. Financial Scandals and the Role of Private Enforcement: The Parmalat Case // ECGI-Law Working Paper. N 40/2005 (http://ssrn.com/abstract=730403).
<2> Прежде всего имеется в виду принятие Закона Сарбайнса-Оксли 2002 г. (Sarbanes-Oxley Act of 2002).
Интересна позиция Брайана Чеффинса. В своей статье "Провал корпоративной политики США 2008 года" <1> он пытается дать ответ на вопрос о том, потерпела ли неудачу корпоративная политика в США. С точки зрения автора, если брать фондовый рынок как единственный показатель, то ответ, по-видимому, должен быть "да". Однако корпоративное управление не является первичной детерминантой курсов акций, и, как обосновано в академических исследованиях, схема: "чем лучше управление компании, тем выше стоимость ее акций" - не всегда работает. С другой стороны, мы и не можем утверждать, что посредственноекорпоративное управление неумолимо привело к падению курсов акций. Несмотря на всеобщую уверенность в том, что недостатки корпоративного управления 2008 г. привели к кризису фондового рынка, анализ эффективности управления в течение этого бурного года отсутствует. Поэтому автор особо старается уделить внимание этому выпавшему из поля зрения моменту. Если рассматривать все взятые компании более детально, то, по мнению автора, нет никаких следов мошенничества или аналогий со сценариемEnron. А характеризовать действия управленцев как мошеннические не представляется возможным, так как их деятельность связана с финансовыми рисками и сопровождалась невиданным с 1930 г. падением акций. По мнению автора, ЗаконSarbanes-Oxleyзащитил инвесторов компаний от бесповоротного финансового краха. Хотя он и не помог защитить их от банкротства <2>.
--------------------------------
<1> См.: Cheffins B.R. Did Corporate Governance "Fail" During the 2008 Stock Market Meltdown? The Case of the S&P 500 // Working Paper. N 124/2009 (http://ecgi.org/wp/wp_id.php?id=372).
<2> Цитируется по реферативному переводу статьи, осуществленному Артемом Власовым и опубликованному в (приложении к журналу "Предпринимательское право" (2010. N 1. С. 14).
Из всего многообразия актуальных вопросов, стоящих перед зарубежными исследователями корпоративного права, целесообразно выделить следующие:
- расширение возможностей для реализации прав акционеров;
- реформа персонального состава органов управления корпораций;
- адекватность денежных выплат менеджерам компании их вкладу в развитие самой компании.
- Московский государственный университет
- 1. Нормативные правовые акты и материалы судебной практики
- 2. Официальные издания
- 3. Государственные органы
- Глава I. Общие положения корпоративного права
- § 1. Понятие корпоративного права
- § 2. Корпоративные правоотношения
- § 3. Источники корпоративного права
- § 4. Место корпоративного права в системе российского права
- Глава II. История развития зарубежного и российского корпоративного законодательства
- § 1. История развития зарубежного
- § 2. История развития российского
- Глава III. Виды корпораций и корпоративных объединений, участвующих в предпринимательской деятельности
- § 1. Хозяйственные общества
- 1.1. Общие положения
- 1. По виду и размеру ответственности участников по долгам организации.
- 2. По составу участников.
- 3. По возможности и последствиям изменения состава участников.
- 4. По организации деятельности.
- 5. По характеру правового регулирования.
- 1.2. Акционерное общество
- 1.3. Общество с ограниченной ответственностью
- 1.4. Общество с дополнительной ответственностью
- § 2. Хозяйственные партнерства
- § 3. Производственный кооператив
- § 4. Крестьянское (фермерское) хозяйство
- § 5. Некоммерческие организации, созданные
- 5.1. Правовое регулирование некоммерческих организаций
- 5.2. Корпоративные формы некоммерческих организаций
- 5.2.1. Ассоциация (союз)
- 5.2.2. Некоммерческое партнерство
- § 6. Корпоративные объединения
- 6.1. Общие положения
- 6.2. Холдинг
- 6.3. Простое товарищество
- Глава IV. Создание и прекращение хозяйственных обществ
- § 1. Учреждение хозяйственных обществ
- § 2. Реорганизация хозяйственных обществ
- 1. Необходимость повышения эффективности управления компанией.
- 2. Приобретение новых активов.
- 3. Объединение активов компаний для достижения наилучших результатов.
- 4. Повышение инвестиционной привлекательности компании.
- 5. Решение проблемы миноритарных акционеров.
- 6. Приватизация государственного или муниципального имущества.
- 1. В случае нарушения порядка получения предварительного согласия антимонопольного органа на осуществление сделок и иных предусмотренных законом действий.
- 3. В случае систематического осуществления монополистической деятельности хозяйственным обществом, занимающим доминирующее положение.
- I. Слияние и присоединение
- II. Разделение и выделение
- 1. Заседание совета директоров общества.
- 2. Проведение общего собрания акционеров реорганизуемого общества.
- 3. Государственная регистрация вновь образованных компаний.
- III. Преобразование
- 1. Заседание совета директоров компании.
- 2. Проведение общего собрания акционеров реорганизуемого общества.
- IV. Изменение типа акционерного общества
- § 3. Ликвидация хозяйственных обществ
- Глава V. Правовой режим уставного капитала хозяйственных обществ
- § 1. Понятие, функции и структура
- 1. Распределительная функция.
- 2. Материально-обеспечительная функция.
- 3. Гарантийная функция.
- § 2. Правовой режим акции
- § 3. Правовой режим доли участия в уставном капитале
- § 4. Изменение размера уставного капитала
- 4.1. Увеличение размера уставного капитала
- 4.2. Уменьшение размера уставного капитала
- Глава VI. Возникновение и прекращение прав акционеров (участников) хозяйственных обществ
- § 1. Возникновение прав акционеров (участников)
- § 2. Правовое регулирование перехода
- § 3. Прекращение прав акционеров (участников)
- Глава VII. Корпоративные права и обязанности акционеров (участников)
- § 1. Корпоративные права акционеров (участников)
- § 2. Соглашения акционеров
- § 3. Обязанности акционеров (участников)
- Глава VIII. Корпорации на рынке ценных бумаг
- § 1. Значение рынка ценных бумаг для развития корпораций
- 1. В зависимости от того, что является предметом отношений между участниками рынка ценных бумаг, выделяют:
- § 2. Корпоративные ценные бумаги
- § 3. Правовое регулирование эмиссии
- Глава IX. Правовое обеспечение корпоративного управления
- § 1. Понятие и сущность корпоративного управления
- § 2. Органы хозяйственных обществ:
- § 3. Общее собрание акционеров (участников)
- § 4. Совет директоров (наблюдательный совет)
- § 5. Исполнительные органы хозяйственного общества
- 5.1. Общие положения
- 5.2. Единоличный исполнительный орган
- 5.3. Особенности передачи полномочий
- 5.4. Коллегиальный исполнительный орган
- § 6. Особенности корпоративного управления
- § 7. Особенности корпоративного управления
- § 8. Система контроля
- Глава X. Правовое регулирование экономической зависимости хозяйственных обществ
- § 1. Правовое регулирование аффилированности
- § 2. Правовое регулирование группы лиц
- § 3. Антимонопольный контроль
- § 4. Правовое регулирование экономической зависимости
- Глава XI. Участие государства в корпоративных правоотношениях
- § 1. Государство и иные публично-правовые образования
- § 2. Правовой статус государства и иных публично-правовых
- § 3. Особенности реализации государством права на участие
- 3.1. Реализация государством права на участие
- Глава XII. Особенности правового положения корпораций в отдельных сферах предпринимательской деятельности
- § 1. Особенности правового положения корпораций
- § 2. Особенности правового положения корпораций
- § 3. Особенности правового положения корпораций
- Глава XIII. Экстраординарные сделки, совершаемые в хозяйственных обществах
- § 1. Правовой режим крупных сделок
- § 2. Правовой режим сделок,
- Глава XIV. Правовой режим приобретения крупных пакетов акций
- § 1. Приобретение крупных пакетов акций:
- § 2. Процедура приобретения крупных пакетов акций
- Глава XV. Правовое регулирование ответственности в хозяйственных обществах
- § 1. Понятие и значение ответственности
- 1. К ответственности в хозяйственных обществах привлекаются участники корпоративных правоотношений.
- 2. Ответственность в хозяйственных обществах устанавливается нормами различных отраслей права.
- § 2. Ответственность хозяйственного общества как корпорации
- § 3. Ответственность акционеров (участников)
- 1. Наличие неисполненной обязанности акционера (участника) по оплате приобретенных им акций (долей) как основание ответственности.
- 2. Ответственность акционеров (участников) носит солидарный характер.
- 3. Акционер (участник) несет ответственность по любым обязательствам общества.
- § 4. Ответственность членов органов управления
- 1. Противоправный характер поведения.
- 2. Наличие вреда (убытков).
- 3. Причинная связь между противоправным поведением и вредом (убытками).
- 4. Вина.
- 1. Принцип лояльности управляющих.
- 2. Принцип добросовестности и разумности.
- Глава XVI. Защита прав и законных интересов участников корпоративных правоотношений
- § 1. Виды корпоративных конфликтов и корпоративных споров
- 2. Противоправное поведение лиц, осуществляющих рейдерскую деятельность, может выражаться как в виде действия, так и в виде бездействия.
- 3. Целью рейдерской деятельности является установление управленческого контроля над юридическим лицом и (или) приобретение прав на принадлежащее этому лицу имущество.
- 4. Рейдерская деятельность сопровождается причинением вреда гражданам, юридическим лицам, а также публично-правовым образованиям.
- 1. Права, связанные с осуществлением процесса управления обществом.
- 2. Право на защиту участников корпоративных правоотношений.
- 3. Право на информацию.
- § 2. Формы и способы защиты прав акционеров (участников)
- 2.1. Восстановление и прекращение прав,
- 2.2. Споры, связанные с восстановлением
- 2.3. Иски о возмещении убытков
- 2.4. Обжалование решений органов управления обществом
- 1. Решение может быть обжаловано только акционером (участником).
- 2. Акционер (участник) должен доказать, что обжалуемым решением нарушены требования гк рф Закона об ао (ооо), иных правовых актов рф или устава общества.
- 2.5. Иски членов органов управления
- 2.6. Оспаривание акционерами (участниками) сделок,
- 2.7. Иные способы судебной защиты
- 2.8. Отчуждение акций (долей участия)
- Глава XVII. Корпоративные формы предпринимательской деятельности в зарубежных странах
- § 1. Понятие и виды корпораций
- 1.1. Торговые товарищества (общества)
- 1.2. Некоммерческие организации корпоративного типа
- 1.3. Корпоративные объединения
- 1.3.1. Объединения горизонтального типа
- 1.3.2. Объединения вертикального типа (холдинги)
- § 2. Особенности управления корпорациями за рубежом
- § 3. Актуальные проблемы правового регулирования
- 3.1. Расширение возможностей
- 3.2. Реформа персонального состава
- 3.3. Вопрос адекватности денежных выплат менеджерам