§ 5. Понятие и виды биржевых сделок

В действующем законодательстве понятие биржевой сделки со­держится лишь в Законе о товарных биржах. Под биржевой сделкой понимается сделка, заключенная на биржевом собрании участника­ми торгов от своего имени или по поручению третьих лиц (ст. 1 Зако­на о товарных биржах). Ни ГК, ни законодательством о фондовых и валютных биржах соответствующее определение не дается.

Правовая природа биржевых сделок характеризуется теми же свойствами, что и гражданско-правовых. Особенности таких сделок сводятся к следующим:

1) Биржевые сделки не могут быть односторонними. В их осно­ве всегда лежит соглашение сторон. В связи с этим словосочетание «биржевая сделка» представляется не совсем правильным.

2) Субъекты биржевой сделки имеют особый статус. Такие сдел­ки могут совершаться только лицами, имеющими право участвовать в биржевых торгах. Сама биржа не может быть стороной в биржевых сделках.

3) Предметом биржевых сделок может быть только биржевой товар. Таковым в соответствии с Законом о товарных биржах явля­ется не изъятое из оборота заменимое имущество и имуществен­ные права, допущенные биржей к биржевой торговле В соответствии с Положением биржевым товаром валютных бирж являются иност­ранная валюта, ценные бумаги, драгоценные металлы. Предметом биржевых сделок, совершаемых на фондовой биржи, являются цен­ные бумаги.

4) Биржевая сделка совершается в ходе биржевых торгов, кото­рые проводятся в определенном месте, в назначенное время в со­ответствии с правилами, принятыми на данной бирже. Если сделка в ходе биржевых торгов не оформлена или оформляется после тор­гов, она считается заключенной (при условии соблюдения правил, предусмотренных гражданским законодательством), однако бирже­вой она не является¹.

5) Биржевые сделки подписываются в специальном порядке и совершаются в специальной форме. Они подлежат обязательной Регистрации на бирже. Кроме того споры, вытекающие из таких сделок, рассматриваются по правилам, установленным самой бир­жей, специально созданным для этого органом - арбитражной комиссией.

Закон о товарных биржах называет наиболее типичные сделки совершаемые на товарной бирже, не раскрывая их сущности (ч. з ст. 9). Речь идет о четырех видах биржевых сделок. Данная клас­сификация является самой распространенной и в экономической и в юридической литературе. Ее составляют:

1. Кассовые сделки. Их предметом является имеющийся в на­личии товар (реальный товар).

2. Форвардные сделки. В соответствии с Законом о товарных биржах эти сделки совершаются в отношении товара, который по­явится в будущем. Но в литературе форвардные сделки относят к биржевым сделкам с реальным товаром. «По своей юридической природе они представляют собой договор поставки, на момент зак­лючения которого поставщик, как правило, не владеет товаром .. .Форвардные сделки считаются рискованными, поскольку возмож­ны убытки как у продавца, так и у покупателя (из за невыполнения

сделки)»¹.

Первым нормативным правовым актом в Республике Беларусь, определившим сущность и содержание форвардных сделок, яви­лось Положение Национального банка от 21 января 1997 г. № 841 «О производных ценных бумагах»². Данное Положение регулирует правоотношения, возникающие при заключении Национальным бан­ком сделок с производными ценными бумагами, к которым отнесе­ны в том числе и форвардные сделки, и не устанавливает особенно­сти осуществления этих сделок другими субъектами предпринима­тельской деятельности. Более того, исходя из предмета и целей деятельности Национального банка, последний может осуществлять форвардные сделки только с ценными бумагами, но не с иным иму­ществом. В указанном Положении ценные бумаги, являющиеся предметом форвардной сделки, получили название «базисного ак­тива», а сама форвардная сделка определяется как контракт (согла­шение) об обязательной покупке (продаже) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Однако в соот­ветствии с налоговым законодательством, в частности с п. 6 ст. 7 Закона Республики Беларусь от 19 декабря 1991 г. «О налоге на

добавленную стоимость» в редакции Закона Республики Беларусь _от 16 ноября 1999 г. «О внесении изменений и дополнений в Закон «О налоге на добавленную стоимость"»¹ с послед, изм. и доп. форвардные сделки связаны непосредственно с реализацией товаров (работ, услуг). Отсутствие в Республике Беларусь товарных бирж делает невозможным реализацию товаров на основании финансовых инструментов срочного рынка, к которым относятся форварды. К тому же форвардные сделки, базисные активы которых составля­ет товар, в соответствии с выше названным Законом не обязательно должны совершаться на товарной бирже. Положение также не пре­дусматривает совершение Национальным банком сделок с производными ценными бумагами на фондовой бирже. Как видим, зако­нодательство, регулирующее перечисленные виды биржевых сделок, не отличается последовательностью. Более того, вопросы, касающиеся этих сделок, нашли свое отражение в законодательстве о ценных бумагах, в частности производных

3. Фьючерсные сделки. Ни в юридической ни в экономической I литературе нет единого мнения по поводу предмета фьючерсных [ сделок. Одни авторы в качестве предмета называют стандартный контракт², другие - реальный товар³. При этом нет единого мнения по поводу того, что является стандартным контрактом. Одни авторы относят их к производным ценным бумагам⁴, другие приводят аргу­менты в пользу того, что стандартные контракты нельзя считать цен­ными бумагами⁵, третьи полагают, что имеют место «квазиценные» бумаги, наличие которых формирует специфическое отношение меж­ду участниками биржевой торговли⁶. Последние определяют фью­черсное обязательство, как правоотношение, в рамках которого одна I сторона (продавец) обязуется выполнить обязанности и осуществить права из стандартного контракта на продажу, а другая (приобрета­тель) выполнить обязанности и осуществить права из стандартного

контракта на покупку лицам, названным биржей в качестве соответ­ствующих контрагентов для каждой из сторон, при условии, что эти лица имеют встречные права и обязанности из аналогичных стан­дартных контрактов.

В законодательстве Республики Беларусь стандартный контракт именуется фьючерсным. Положение о производных ценных бума­гах, утвержденное Постановлением Комитета по ценным бумагам от 4 февраля 2002 г. № 02/П,¹ определяет фьючерс как контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, уста­новленный контрактом, по фиксированной цене (п. 11). При этом под базисным активом понимается фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющи­еся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги. Таким образом по законодательству Республики Беларусь предметом фьючерсной сделки выступает контракт (являющийся про­изводной ценной бумагой), а сама сделка представляет собой дого­вор купли-продажи этого контракта.

4. Опционные сделки. Считается, что «в результате опционной сделки одна сторона (покупатель опциона) наделяется правом ку­пить или продать в пределах определенного периода времени бир­жевой товар по цене, установленной в момент заключения догово­ра, а другая сторона соответственно обязуется выступить контра­гентом. Взамен полученного приобретатель опционного права упла­чивает обязанному лицу некоторую денежную сумму, называемую премией. Опционное право -это право (но не обязанность) покупа­теля совершить одно из двух возможных действий: заключить дого­вор купли-продажи или отказаться от его заключения².

Сущность опциона также раскрывается в Положении о произ­водных ценных бумагах. Опцион - это контракт (двустороннее со­глашение), по которому одна из сторон приобретает право на покуп­ку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (согла­шении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществле­ние этого права (п. 6). Положение о производных ценных бумагах выделяет два вида опционных сделок:

колл-опцион - опцион с правом на покупку базисного актива,

пут-опцион - опцион с правом на продажу базисного актива.

Предметом опционной сделки выступает опционный контракт (оп­цион).

В соответствии с п. 5 Положения о производных ценных бумагах сделки с опционами и фьючерсами могут заключаться профессио­нальными участниками рынка ценных бумаг только на бирже по пра­вилам, установленным биржей и согласованным с Комитетом по ценным бумагам. При этом биржа должна обеспечить учет таких контрактов в бездокументарной форме.

Биржевые сделки заключаются в простой письменной форме, как правило, путем составления одного документа, подписанного сто­ронами. В специальной литературе выделяют этапы так называемо­го жизненного цикла «биржевых сделок»: введение заявок в систе­му биржевой торговли; заключение сделки; сверка параметров сдел­ки; клиринг; исполнение сделки и т. д.»¹.

Порядок заключения, регистрации, оформления и иные положе­ния, касающиеся осуществления биржевых сделок, определяется правилами биржевой торговли.