§ 1. Понятие. Законодательство. Характерные черты

Что же собой представляет опцион и каково его значение в современных рыночных отношениях? Этим и другим вопросам и будет посвящена настоящая глава.

Опцион имеет самые разные значения. Данный термин используется, когда речь идет о ценной бумаге, называемой "опцион эмитента" <1>, часто опционом именуют право на приобретение имущества или прав в будущем, и наконец, опционом называют срочный договор, заключаемый как на биржевых торгах, так и вне биржи, который и будет являться предметом настоящего рассмотрения.

--------------------------------

<1> См.: Федеральный закон "О рынке ценных бумаг".

Опционные договоры играют заметную роль в сфере экономических отношений в мировой практике. В России опционные договоры не получили пока достаточно широкого распространения, что наряду с другими обстоятельствами может быть вызвано отсутствием детального правового регулирования. Первые попытки по регулированию биржевой торговли и определению срочных сделок были предприняты в Законе РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле". Понятие биржевых сделок, содержащееся в данном Законе, нельзя признать удачным. Опционные сделки определяются им как сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара. Кроме того, данный Закон был направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечению правовых гарантий для деятельности на товарных биржах. Однако установленные настоящим Законом требования в отношении лицензирования участников биржевых торгов и бирж должны соблюдаться и при совершении срочных сделок на рынке ценных бумаг.

Отдельные положения об опционных договорах, заключаемых на биржевых торгах, содержатся в нормативных актах Федеральной службы по финансовым рынкам, регулирующих вопросы срочного рынка. Общие нормы об опционах, к сожалению, до настоящего времени не нашли свое отражение в законах и иных правовых актах Российской Федерации. Требования к срочным договорам, в том числе и к опционным договорам, заключаемым на биржевых торгах, установлены в Положении о порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов) <1> (далее - Положение о срочных договорах). В соответствие с ним и в развитие установленных им положений понятие опционов, требования к их условиям, к порядку заключения опционных сделок устанавливаются фондовыми биржами самостоятельно в своих правилах, которые являются внутренним нормативным документом биржи и подлежат регистрации в ФСФР.

--------------------------------

<1> Утвержден Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 24 августа 2006 года N 06-95/пз-н.

Несмотря на значительные пробелы в правовом регулировании, торги опционами постепенно развиваются. В настоящее время биржевые торги опционами проводятся на ОАО "Фондовая биржа "РТС" в FORTS <1>, ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" планирует в ближайшей перспективе оказывать услуги по организации торгов фьючерсами и опционами на фондовые активы. В условиях отсутствия четкого регулирования биржи в своих правилах самостоятельно определяют понятие опциона, ориентируясь на требования ФСФР, содержащиеся в Положении о срочных договорах.

--------------------------------

<1> Фьючерсы и опционы РТС.

В Правилах совершения срочных сделок РТС <1> под опционом понимаются поставочные опционные контракты на покупку, поставочные опционные контракты на продажу, расчетные опционные контракты на покупку и расчетные опционные контракты на продажу. Правила проведения торгов на срочном рынке ФБ ММВБ <2> при определении опционного договора отсылают к нормативным правовым актам ФСФР.

--------------------------------

<1> Утверждены советом директоров ОАО "РТС" 31 января 2007 г.

<2> Утверждены советом директоров ЗАО "ФБ ММВБ" 25 января 2007 г.

Положение о срочных договорах большей ясности и четкости в понимание опциона не добавляет, предлагая достаточно громоздкую и сложную формулировку, определяя опцион через указание обязанностей сторон в поставочном опционном договоре и расчетном опционном договоре.

Поставочные опционные договоры трактуются в нем как срочные договоры, предусматривающие обязанность одной из сторон (лица, обязанного по опционному договору) поставить (в случае заключения контракта на покупку) или оплатить (в случае заключения контракта на продажу) другой стороне (лицу, управомоченному по опционному договору) базовый актив, установленный спецификацией опционного договора, по требованию последнего, заявленному в определенный период или в определенную дату в будущем, по цене и на иных условиях, определенных при заключении опционного договора, уплатить лицу, обязанному по опционному договору, денежные средства в счет приобретаемого права требовать исполнения последним обязанности по поставке или оплате базового актива или обязанность обеих сторон опционного договора уплачивать вариационную маржу. В соответствии же с расчетным опционным договором у одной из сторон (лица, обязанного по опционному договору) возникает обязанность уплатить на условиях, определенных при заключении договора, другой стороне (лицу, управомоченному по опционному договору) по его требованию, заявленному в определенный период или в определенную дату в будущем, сумму денежных средств, определенную в соответствии с требованиями спецификации опционного договора; а у лица, управомоченного по опционному договору, возникает обязанность уплатить лицу, обязанному по опционному договору, денежные средства в счет приобретаемого права требовать исполнения последним обязанности уплатить сумму денежных средств, определенную в соответствии с требованиями спецификации опционного договора, или возникает обязанность обеих сторон опционного договора уплачивать вариационную маржу.

Опцион - это один из видов срочного договора, который может быть заключен как на биржевых торгах, так и вне их. Предметом опционного договора является так называемый базовый актив, в качестве которого на срочном рынке ценных бумаг могут выступать ценные бумаги, фондовые индексы и фьючерсные контракты. Таким образом, заключая опционный договор, стороны договариваются о покупке или продаже базового актива. Как уже отмечалось, опционный договор относится к срочным договорам, и в этой связи покупка или продажа базового актива всегда отсрочены по времени от момента заключения договора, но стоимостные и иные условия покупки или продажи определяются в момент заключения договора. Особенность опционного договора и главная его отличительная черта по сравнению с обычным договором купли-продажи заключаются в том, что у покупателя в опционном договоре <1> отсутствует обязанность приобрести базовый актив, ему предоставляется право, которым он может воспользоваться в определенную дату или до этой даты. Именно за это право им уплачивается определенная денежная сумма продавцу, называемая премией. В том случае, если покупатель решит воспользоваться полученным по договору правом, то он приобретает базовый актив на оговоренных в договоре условиях, а продавец обязан поставить ему базовый актив. Такая ситуация возможна, если опцион является поставочным, в расчетном опционе поставка базового актива не предполагается изначально, вместо него продавец уплачивает покупателю определенную денежную сумму.

--------------------------------

<1> В данном случае рассматривается опцион колл.

Суммируя все вышесказанное, опцион можно определить как опционный договор, по которому одна сторона имеет право в установленную дату или до установленной даты купить или продать базовый актив по цене и на условиях, определенных договором, уплатив за это другой стороне определенную денежную сумму (премию), а другая сторона обязана продать или соответственно купить базовый актив при получении ею такого требования на условиях, определенных в договоре.