14.6. Виды ценных бумаг и их правовой режим

В соответствии со статьей 142 ГК РФ ценная бумага — это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В соответствии со ст. 29 Закона РФ «О рынке ценных бумаг» осуществление прав по именным документарным эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении владельцем либо его доверенным лицом сертификатов этих ценных бумаг эмитенту При этом в случае наличия сертификатов таких ценных бумаг у владельца необходимо совпадение имени (наименования) владельца, указанного в сертификате, с именем (наименованием) владельца в реестре. Идентичность владельца именной документарной ценной бумаги подтверждается выпиской из реестра держателей ценных бумаг.

В соответствии с названным законом сертификатом эмиссионной ценной бумаги признается документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Причем одна эмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом. Но в то же время один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером. В соответствии со ст. 18 указанного закона при документарной форме эмиссионных ценных бумаг права, закрепленные ценной бумагой, удостоверяют решение о выпуске ценных бумаг и сертификат. Следовательно, закон не предусматривает возможности выпуска эмиссионных документарных ценных бумаг иначе, как в форме сертификатов. Причем при принятии решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме эмитент может определить, что сертификаты выпускаемых им ценных бумаг могут выдаваться на руки владельцам (без обязательного централизованного хранения) либо подлежат обязательному хранению в депозитариях и не могут выдаваться на руки владельцам (с обязательным централизованным хранением).

Классификация ценных бумаг может быть произведена по различным основаниям и признакам.

Но форме выпуска ценных бумаг различают.

• ценные бумаги в наличной форме, т. е. в физически осязаемой, бумажной форме, печатающейся типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защиты от возможных подделок; такие ценные бумаги именуются бумагами, выпущенными в документарной форме;

• ценные бумаги, выпущенные в безналичной форме в виде записей в книгах учета или на счетах; а также ценные бумаги в бездокументарной форме, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. В соответствии со ст. 149 ГК РФ в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившие специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.).

По характеру выпуска выделяют:

• эмиссионные ценные бумаги — любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

а) закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

б) размещаются выпусками;

в) имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги;

• неэмиссионные ценные бумаги — ценные бумаги, не обладающие вышеперечисленными признаками и выпускающиеся единично, чаще всего с целью обеспечения торгового оборота (векселя, чеки, коносаменты).

В зависимости от правового статуса субъекта, осуществляющего выпуск или эмиссию ценных бумаг, различают:

• государственные ценные бумаги — ценные бумаги, эмитентами которых выступают органы государственной власти, органы местного самоуправления;

• частные ценные бумаги — ценные бумаги, выпущенные в обращение предприятиями и организациями, а также физическими лицами.

По экономическому содержанию ценные бумаги можно классифицировать на:

• долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между эмитентом и держателем ценной бумаги, содержащие обязательство возврата суммы долга к определенной дате в будущем при условии выплаты оговоренных процентов за пользование кредитом. Долговыми ценными бумагами признаются облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты;

• долевые ценные бумаги, которые предоставляют их держателю определенную долю в собственности или в прибыли эмитента. Долевыми ценными бумагами являются акции различных типов.

С учетом территорий, на которых обращаются ценные бумаги, выделяют:

• региональные (местные) — ценные бумаги, выпущенные и обращающиеся на территории одного региона, области, края и т. д.;

• национальные ценные бумаги, обращающиеся на территории всего государства;

• мировые (международные) ценные бумаги, допускаемые к обращению на территории иностранного государства.

Исходя из механизма выплаты доходов различают ценные бумаги

• с фиксированным доходом,

• с изменяющимся (плавающим) доходом.

Учитывая объем прав, инкорпорированных, в ценной бумаге, выделяют:

• основные ценные бумаги, как правило, выражающие отношения совладения (акции) или кредитные отношения (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков);

• производные ценные бумаги, удостоверяющие право купить или продать ценные бумаги по фиксированной цене в определенный момент в будущем (опционы, фьючерсы, варранты, форварды).

По субъектам прав, удостоверенных ценной бумагой, различают:

• именные ценные бумаги, права по которым принадлежат названному в данных бумагах лицу;

• предъявительские ценные бумаги; права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат предъявителю данной ценной бумаги;

• ордерные ценные бумаги: названное в этой категории ценных бумаг лицо может само осуществить принадлежащие ему права либо назначить своим распоряжением (приказом, ордером) другое управомоченное лицо.

В соответствии с п.2 ст. 146 ГК РФ права, удостоверенные имен-ной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Причем лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение.

Форма уступки требования по именным ценным бумагам конкретно не оговорена, следовательно, никаких ограничений или специальных правил, применяемых при заключении договора об уступке права требования, не должно быть.

Некоторые виды ценных бумаг.

Акции. Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акции могут быть классифицированы по различным основаниям:

По способу легитимации субъекта права мировая практика фондового рынка выделяет две разновидности акций: именные и предъявительские.

Именные акции — акции, выписанные на имя определенного владельца, с регистрацией его в учетной книге (реестре акционеров) компании. Акционером в этом случае признается только тот владелец, о котором в реестре имеется соответствующая запись с указанием времени и количества приобретенных акций. Несомненным достоинством именных акций является постоянная возможность контроля процесса движения акционерного капитала и концентрации бумаг в руках отдельных акционеров. Вместе с тем именные акции обладают невысокой ликвидностью на вторичном рынке ценных бумаг, поскольку перерегистрация на имя нового владельца в значительной степени усложняет процесс их обращения.

Акции на предъявителя допускают свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости регистрации где-либо нового владельца. В силу этого они свободно обращаются на вторичном рынке. .

Статья 145 ГК- РФ содержит положение о том, что ценные бумаги всех видов на территории РФ могут быть именными, ордерными и предъявительскими, за исключением тех разновидностей, для которых законом такая возможность исключена.

Такой запрет на выпуск и обращение предъявительских акций был установлен в Законе РФ «Об акционерных обществах». В соответствии с п.2 ст. 25 названного закона все акции общества должны быть именными.

Однако вступивший в силу позднее Закон РФ «О рынке ценных бумагу в статье 2 установил, что выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Следуя общему правилу действия правовых норм, приоритет имеют нормы того закона, который принят позднее, следовательно, на территории РФ могут быть выпущены в обращение предъявительские акции на условиях и в пределах, установленных Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. До настоящего времени никаких специальных нормативов выпуска предъявительских акций, утвержденных ФК ЦБ РФ, не установлено.

В зависимости от формы выпуска различают акции в наличной форме, то есть на материальном носителе, акции, выпущенные в безналичной форме, а также акции, являющиеся бездокументарными ценными бумагами.

В соответствии со ст. 2 Закона РФ «О рынке ценных бумаг» документарная форма эмиссионных ценных бумаг подразумевает, что владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

К акциям, выпущенным в наличной форме, законодатель предъявляет условия о соответствии бланка акции необходимым требованиям. В этом случае сертификат акции должен соответствовать определенным требованиям и стандартам, установленным законодательством, в частности ст. 18 Закона РФ «О рынке ценных бумаг».

В соответствии с механизмом выплаты дивидендов и объемом прав владельца акции на участие в управлении акционерным обществом акции подразделяются на: привилегированные (преференциальные) и обыкновенные (простые).

Вексель. Согласно положениям ст. 815 Гражданского кодекса РФ⁷⁴ векселем признается ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы.

В данном случае имеется в виду долговое обязательство плательщика по погашению принятого векселя (для переводного векселя) или аналогичное обязательство векселедателя (для простого векселя). Однако законодатель, включая нормы о векселе в раздел Гражданского кодекса «Заем и кредит», на наш взгляд, допускает правовую неточность.

Будучи абстрактным и ничем не обусловленным обязательством, согласно содержанию ст. 815 ГК РФ вексель оформляет отношения между кредитором и заемщиком по возврату существующей задолженности.

Включение векселя в число возможных способов оформления кредитных обязательств вполне правомерно и обоснованно с точки зрения экономического результата действия векселя. Гражданское законодательство допускает диспозитивность в отношениях хозяйствующих субъектов, в том числе в выборе способов оформления кредитных правоотношений, поэтому участники могут использовать вексель для достижения тех же экономических целей, что и при заключении кредитного договора.

В то же время вексель является абстрактным обязательством и, следовательно, не обнаруживает связь с той сделкой, которая лежит в основании его выдачи, — для участников вексельного отношения безразлична та хозяйственная цель, ради которой вексель выдан.

Вексель характеризуются признаками строгого формализма. Это означает, что документ, именуемый векселем, должен содержать все обязательные реквизиты. К таким реквизитам относятся следующие:

• «вексельная метка» (другими словами, наименование документа «вексель»), включенная в сам текст документа и выраженная на том языке, на котором этот документ составлен;

• для переводного векселя — простое и ничем не обусловленное предложение, адресованное плательщику, уплатить определенную сумму векселедержателю; для простого векселя — простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму;

• наименование того, кто должен платить (плательщика);

• указание срока платежа;

• указание места платежа;

• наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;

• указание даты и места составления векселя;

• подпись того, кто выдает вексель(векселедателя). Согласно ст. 2 Положения о переводном и простом векселе документ, в котором отсутствует какое-либо из обозначений, указанных выше, не имеет силы векселя, за исключением следующих случаев:

• при отсутствии особого указания место, обозначенное рядом с

• наименованием плательщика, считается местом платежа. Если • рядом с наименованием плательщика указано несколько мест, то чек подлежит оплате в месте, которое указано первым;

• если такие указания, а также и всякое другое указание отсутствуют, документы оплачиваются по месту основного жительства плательщика;

• документ, не указывающий места его составления, рассматривается как подписанный в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

Кроме того, векселя, срок платежа по которым не указан, рассматриваются как подлежащие оплате по предъявлении.

При выдаче переводного векселя первоначально правоотношение возникает между векселедателем и векселедержателем, однако в отличие от простого векселя, обязанным лицом по переводному выступает не векселедатель, а третье лицо — плательщик. Плательщиком может быть любое физическое или юридическое лицо. Однако для того чтобы вексель был принят плательщиком к погашению, требуется наличие согласия последнего.

В случае принятия на себя обязательства по переводному векселю лицо, названное плательщиком, учиняет на бланке данного векселя акцептационную надпись: «акцептую», «считать за акцепт» или другие равнозначные слова. По общему правилу акцепт должен быть простым и ничем не обусловленным, однако плательщик может ограничить его частью суммы. Всякое иное изменение, произведенное акцептом в содержании переводного векселя, равносильно отказу в акцепте.

В отношениях по простому векселю участвуют векселедатель и векселедержатель. Векселедатель по простому векселю обязан так же, как и акцептант по переводному векселю.

В случае отказа в акцепте или платеже векселя законный держатель данного финансового инструмента должен удостоверить такой отказ составлением в публичном порядке документального акта, так называемого «протеста». С юридической точки зрения, протест представляет собой правообразующий факт, позволяющий векселедержателю реализовать свое право на предъявление требований о взыскания суммы долга уже не к указанному в векселе плательщику, а к любому солидарно обязанному по данному финансовому документу лицу. Протест производится органами нотариата. Протест в неакцепте должен быть совершен в сроки, установленные для предъявления к акцепту Протест в неплатеже векселя сроком на определенный день или во столько-то времени от составления или предъявления должен быть совершен в один из двух рабочих дней, которые следуют за днем, в который вексель подлежит оплате. Если дело идет о векселе сроком по предъявлении, протест должен быть совершен в порядке, предусмотренном для совершения протеста в неакцепте.