logo
мегашпора

51. Управление акциями, долями государства в уставных капиталах хозяйственных товариществ и обществ.

Причины низкой эффективности управления государственными пакетами акций и долями:

Одним из путей решения данной проблемы может быть сокращение количества закрепленных пакетов акций.

Управление закрепленными пакетами акций должно строиться в соответствии со степенью важности акционерного общества для экономики страны. Дивидендная политика каждого акционерного общества должна быть индивидуальной. То есть решения о выплате дивидендов и их размерах должны тщательно анализироваться представителями государства в акционерных обществах. Эта работа должна вести к повышению платежей по дивидендам, но и не наносить ущерб развитию этих компаний.

В этой связи одними из важнейших направлений совершенствования управления пакетами акций являются:

- Привлечение специализированных управляющих компаний с использованием правового механизма доверительного управления собственностью.

- Создание холдинговых компаний для управления предприятиями, деятельность которых направлена на выпуск продукции в одном рыночном сегменте, а также перспективных в отношении интеграции производственных и хозяйственных связей.

- Формирование инвестиционных фондов в целях управления слабо ликвидными пакетами акций городской собственности, управления имущественными комплексами и в целях реализации крупных инвестиционных проектов.

- приватизация, то есть продажа пакета негосударственному инвестору;

Доверительное управление является наиболее подходящим способом для долгосрочного управления имуществом, с передачей объекта управляющей компании, но сохранением за учредителем управления права собственности на объект управления.

Участники доверительного управления:

-Учредители управления - органы государственной (муниципальной) власти.

-Доверительный управляющий - индивидуальный предприниматель или коммерческая организация, за исключением унитарного предприятия. Доверительный управляющий, осуществляет управление государственным (муниципальным) имуществом в интересах учредителя управления или указанного ими лица. Имущество не подлежит передачи в доверительное управление государственному органу или органу местного самоуправления.

Выплата вознаграждения Доверительного управляющего осуществляется за счет средств бюджета города Москвы, предусматриваемых на указанные цели в размерах, не превышающих предельный размер вознаграждения, определяемого по результатам конкурса.

Холдинг - группа компаний с однородными отраслевыми признаками, имеющая известную торговую марку и занимающая лидирующее положение на рынке, обладающая высокой краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивостью, управляемая по автономному типу.

При холдинговом управлении городские власти ставят перед управляющей холдинговой компанией следующие задачи:

- Формирование эффективной вертикально-интегрированной системы управления отдельными отраслевыми сегментами городского хозяйства.

- Кооперация с крупными российскими и зарубежными производителями товаров и услуг с целью расширения качества и ассортимента товаров и услуг в московском регионе, выхода на региональные рынки, создания новой продукции.

- Планомерное увеличение капитализации городского портфеля ценных бумаг за счет вывода акций холдинговых компаний на финансовый рынок.

Холдинг - управляющая компания создается в форме открытого акционерного общества с долей города Москвы в уставном капитале. Одной из основных функций холдинговой компании является реализация ее права как акционера на участие в управлении обществами для последовательного улучшения результатов суммарной финансовой деятельности обществ, входящих в холдинг, повышения доходности и рыночной стоимости (капитализации) имущества на основе эффективного менеджмента.

Уставный капитал холдинговой управляющей компании формируется за счет:

- внесения принадлежащих городу Москве пакетов корпоративных акций;

- внесения имущества города (в том числе объектов недвижимости и имущественных прав).

Инвестиционные фонды - это новая форма кредитно-финансовых институтов, активно развивающаяся в последние несколько десятилетий в западных странах. Опыт развитых зарубежных финансовых рынков показал, что инвестиционный фонд является эффективным инструментом по реорганизации низко ликвидных активов (акции мелких и средних компаний, муниципальные и корпоративные облигации) в ликвидные, привлечения средств в крупные инвестиционные проекты, повышения отдачи от вложений в доходную недвижимость.

Инвестиционный фонд - находящийся в собственности акционерного общества, с долей государства в уставном капитале, либо в общей долевой собственности, имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителя доверительного управления.

Инвестиционные фонды являются перспективной формой управления государственными пакетами акций, недвижимостью и способны наравне с другими кредитно-финансовыми институтам осуществлять финансирование экономики территории. Развитие инвестиционных фондов тесно связано с динамикой и масштабность ю рынка ценных бумаг - чем выше уровень развития рынка ценных бумаг, тем выше уровень развития фондов.

Государство (муниципалитет) может выступать учредителем только акционерного общества открытого типа - создавать только акционерный инвестиционный фонд.

Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, с участием государства в уставном капитале, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты.

Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного государством в доверительное управление управляющей компании и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Государственный орган, осуществляющий регулирование российского рынка ценных бумаг, предъявляет жесткие требования к отчетности инвестиционных фондов и управляющих их активами компаниям.