2.4.3. Развитие денежного рынка

Наличие современного денежного рынка ‑ высоколиквидного, диверсифицированного по инструментам, с развитой инфраструктурой, надежной и оперативной системой расчетов, налаженными каналами перетока ресурсов между его секторами, с единой ценой денег (процентной ставкой) на всех его секторах, при условии активизации выполнения банковской системой посреднической функции по перераспределению привлекаемых финансовых ресурсов в пользу реального сектора является важной предпосылкой дальнейшего повышения эффективности денежно-кредитной политики.

За прошедший после кризиса августа 1998 г. период российский денежный рынок еще не смог полностью восстановиться. Пока сохраняются относительно низкие объемы рынка и обособленность его отдельных секторов, препятствующая формированию единой рыночной цены денежных ресурсов.

Межбанковский кредитный рынок в послекризисный период постепенно восстанавливал свою функцию регулятора банковской ликвидности. В то же время остается проблема дефицита объективной информации о финансовом состоянии потенциальных контрагентов, поскольку публикуемая ими отчетность еще не соответствует международным стандартам.

Наряду с этим проведенная в 1999 году реструктуризация внутреннего долга не смогла в полной мере восстановить доверия к государственным ценным бумагам со стороны инвесторов, особенно нерезидентов. Об этом свидетельствуют низкие обороты вторичных торгов по государственным облигациям, ограниченный спрос, концентрирующийся на ГКО и отдельных выпусках ОФЗ с близкими сроками до погашения или выплаты купонов. Эти обстоятельства препятствуют формированию репрезентативной структуры доходности инструментов с различной срочностью и не позволяют использовать доходность государственных ценных бумаг в качестве рыночного индикатора инфляционных ожиданий. В определенной степени решению проблемы недостатка краткосрочных инструментов на рынке внутреннего государственного долга может способствовать реализация разрабатываемой Министерством финансов совместно с Банком России программы выпуска стрипов‑купонов по уже существующим ОФЗ, которые бы обращались на рынке отдельно от основной облигации и могли использоваться как участниками рынка, так и Банком России в целях денежно-кредитного регулирования.

Центральный банк и Правительство Российской Федерации будут обеспечивать развитие всего комплекса инструментов денежного рынка как предпосылки и по мере создания условий для его эффективного функционирования.