1.3.2.1. Современное состояние фондового рынка

В результате финансового кризиса 1998 года особенно остро выявились недостатки отечественного рынка ценных бумаг:

• ориентация участников рынка на получение спекулятивного дохода и отсутствие заинтересованности в долгосрочных вложениях;

• отсутствие на рынке российских институциональных инвесторов и крайне незначительные масштабы участия индивидуальных инвесторов;

• концентрация операций в Москве (здесь совершается более 90% всех сделок с ценными бумагами на территории РФ) и за рубежом (рынок депозитарных расписок на российские акции за рубежом в несколько раз превосходит объем российского рынка акций);

• узкий круг эмитентов, чьи бумаги котируются на рынке;

• слабая координация деятельности государственных органов регулирования фондового рынка;

• существенные пробелы и противоречия в нормативно-правовой базе функционирования фондового рынка.

Эти недостатки были связаны, прежде всего, с кризисным состоянием российской экономики, низкой конкурентоспособностью промышленности, длительным оттоком инвестиционных ресурсов из страны. Сами акционеры и менеджеры в ущерб политике, направленной на поиск и консолидацию капиталов, ориентированы на меры по размыванию капитала и нарушению прав миноритарных акционеров. В деятельности регулирующих органов наблюдался конфликт по поводу базисных принципов формирования законодательства и системы регулирующих мер в отношении фондового рынка. Это заметно снижало доверие инвесторов к российскому рынку и затягивало процесс формирования необходимой законодательной базы.

Существенным недостатком фондового рынка является отсутствие возможности снижения рисков инвестиций путем совершения срочных сделок. В настоящее время объем фьючерсного рынка ценных бумаг незначителен. Внебиржевой срочный рынок несет высокую степень риска неисполнения сделок и не позволяет рассчитывать на судебную защиту. Рынок высоко монополизирован – примерно 5-10% профессиональных участников обслуживает до 80 % оборота на рынке ценных бумаг. Судебная система и система исполнения судебных решений не только не защищает, но и сама создает определенные риски для инвесторов. Неясности процессуального законодательства используются в борьбе за влияние на акционерные общества.