6.2 Собственный и заемный капитал предприятия

Капитал – это совокупность средств в денежно-натуральной форме, задействованных в обороте (предпринимательской деятельности) и приносящих доход (прибавочную стоимость) от этого оборота.

Собственный капитал – представляет собой совокупность средств, принадлежащих собственнику предприятия на правах собственности, участвующие в процессе производства и приносящие прибыль. Также собственный капитал представляет собой разницу между совокупными активами предприятия и его обязательствами, то есть долгами. Собственный капитал в свою очередь подразделяется на постоянную часть — уставный капитал и переменную, величина которой зависит от финансовых результатов деятельности предприятия.

Структура собственного капитала предприятия представлена на рисунке 9.

Уставный капитал – основной первоначальный источник собственных средств предприятия. Он является источником формирования основного и оборотного капитала, которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств.

В зависимости от организационно-правовой формы предприятия его уставный капитал формируется как:

• для государственного предприятия – стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;

• для товарищества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников;

• для акционерного общества – совокупная номинальная стоимость акций всех типов;

• для производственного кооператива – стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;

• для арендного предприятия – сумма вкладов работников предприятия;

• для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, – стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

Рисунок 9 – Структура собственного капитала предприятия

Минимальная величина уставного капитала установлена законодательно в зависимости от формы собственности и определяет минимальный размер имущества предприятия, гарантирующий интересы его кредиторов. Например, для обществ с ограниченной ответственностью и закрытых акционерных обществ – это 100 МРОТ (10 000 руб.), для открытых акционерных обществ – 1000 МРОТ (100 000 руб.).

Первоначально уставный капитал предприятия формируется за счет вкладов учредителей в виде денежных средств в любой валюте, ценных бумаг, различных видов имущества, прав пользования или владения и т.п. Стоимость вкладов оценивается в валюте РФ учредителем или совместным решением учредителей. Если вклад в иностранной валюте, учет ведется в иностранной валюте и производится ежеквартальный пересчет по курсу ЦБРФ.

Так, формирование уставного капитала акционерного общества основывается на законе «Об акционерных обществах». Уставный капитал складывается из номинальной стоимости акций, имеющих одинаковую стоимость. Общество может иметь обычные и привилегированные акции. Все акции акционерного общества, как правило, именные, а первый выпуск называется учредительским. Для акционерных обществ существуют определенные правила эмиссии, передачи и перепродажи акций.

В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, то есть инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательства предприятия перед инвесторами.

Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Например, законодательство предусматривает два варианта понижения уставного капитал:

1) понижение номинальной стоимости акций;

2) сокращение общего количества акций.

Но, только в том случае, если это предусмотрено в уставе.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств – эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Самофинансирование – обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. Однако при временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет заемных финансовых ресурсов.

Привлеченные заемные финансовые ресурсы фирмы наиболее часто встречаются в форме:

• банковских кредитов и ссуд;

• средств от выпуска и продажи облигаций фирмы;

• займов от других небанковских субъектов рынка.

Отечественные предприятия уже имеют достаточный опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Основной целью привлечения банковских ссуд предприятиями является пополнение оборотных средств.

Что касается опыта взаимоотношений с банками как источниками долгосрочных средств, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много – нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так и со стороны банков в реализации инвестиционных проектов, высокая непредсказуемость и риски экономики и т.п.

Также достаточно распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационные займы, выпускаемые на срок не менее одного года, а также эмиссия долевых ценных бумаг.

В практике финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг, фрэнчайзинг.