1. Операции на финансовом рынке как формы осуществления портфельных инвестиций

Противопоставляемые прямым капиталовложениям портфельные инвестиции представляют собой сделки, так или иначе связанные с приобретением прав на ценные бумаги, финансовые инструменты*(239). Совершая подобные сделки, инвестор весьма опосредованно вступает в связь с принимающим государством, "растворяясь" среди других участников операций на финансовом рынке. Таким образом, основными источниками регулирования для операций на рынке портфельных инвестиций остаются правовые акты, содержащие валютное регулирование и правила, определяющие порядок совершения операций на финансовом рынке.

Как только капитализм прошел стадию первоначального развития, когда личность капиталиста идентифицировалась с предпринимателем, который своим трудом формировал и развивал предприятие, когда предприниматель "выступал в качестве единоличного деятеля, своей личностью заслонявшего то предприятие, которое он организовывал и вел"*(240), появились акционерные общества, позволявшие объединить усилия и ресурсы многих людей. Уже в то время выделялось две категории акционеров: желающие рискнуть приобретением для перепродажи по более высокой цене и желающие разместить капитал*(241).

Начиная со второй половины XX в. роль, значение и объемы портфельных инвестиций продолжают возрастать, что связано с несколькими факторами.

Во-первых, после Второй мировой войны мир претерпел существенные перемены:

- возросла взаимозависимость государств, ставшая результатом глобального разделения труда;

- был сформирован международный механизм регулирования экономических отношений, в числе результатов деятельности которого следует назвать в том числе и либерализацию валютного регулирования, оказавшую существенное влияние на перемещение капитала;

- использование передовых компьютерных и электронных технологий существенным образом интенсифицировали и облегчили совершение операций, в том числе на рынке капиталов.

Во-вторых, осуществление портфельного инвестирования обладает определенными преимуществами по сравнению с прямыми капиталовложениями. В числе таких преимуществ следует назвать, прежде всего, возможность привлечения значительных финансовых ресурсов. Другим преимуществом является то, что механизм портфельного инвестирования позволил сформировать и различные способы распределения рисков от инвестирования среди инвесторов.

Таким образом, для отдельного портфельного инвестора, сумевшего правильно распределить риски (путем заключения, например, хеджирующих сделок), неудача вложения в отдельное предприятие может оказаться не столь болезненной, как для предпринимателя, осуществившего прямое капиталовложение и контролирующего предприятие, по каким-либо причинам несущее убытки.

Осуществление портфельных инвестиций происходит, как правило, путем приобретения ценных бумаг (или иных финансовых инструментов) на организованном рынке, биржевом или внебиржевом.